編者按 5%——銀行間市場(chǎng)隔夜回購(gòu)利率自去年底以來(lái)，第三次攀上如此高位。隨著貨幣政策不斷加大緊縮力度，“錢(qián)荒”從銀行體系內(nèi)萌生、在資本市場(chǎng)被放大，而利率市場(chǎng)“冰火兩重天”的現(xiàn)狀則直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

與此形成鮮明對(duì)比的是，我們?nèi)匀豢梢钥匆?jiàn)越來(lái)越多的公司通過(guò)海內(nèi)外上市獲得巨額資金、出手闊綽；民間資金高息放貸、借貸利率節(jié)節(jié)攀高；金銀價(jià)格大起大落、游資投機(jī)花樣迭出，尋找出口的資金在中國(guó)市場(chǎng)中左右突圍。

一面是資金“饑饉”，一面是游資“過(guò)?！?。中國(guó)式不對(duì)稱“錢(qián)荒”，折射出的是金融領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡、不匹配。而這種失衡與錯(cuò)配，在對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景不確定性的憂慮下被成倍放大，結(jié)果之一便是，許多民資“打死也不進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，洶洶涌向各種可以炒作的虛擬經(jīng)濟(jì)與商品中，泡沫迅速膨脹。

如何以豐補(bǔ)歉，這是眼下一道亟須破解的難題，困難重重，卻又迫在眉睫。

資金“旱情”愈演愈頻　利率市場(chǎng)“冰火兩重天”

“誰(shuí)出錢(qián)”“借不到錢(qián)”成了近來(lái)銀行間資金交易市場(chǎng)里最糾結(jié)的話題。伴隨著“錢(qián)荒”，資金利率一漲再漲。直接反映銀行之間互相拆借資金“貴”“賤”的銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率，無(wú)論期限長(zhǎng)短，基本都創(chuàng)下了春節(jié)之后的新高。

另一個(gè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)更為緊密的市場(chǎng)中，票據(jù)直貼、轉(zhuǎn)貼利率也同時(shí)上行。

“錢(qián)荒”源于銀行體系，然而和民間利率相比，官方貸款利率依然“非常低”。

這一切正在發(fā)生，5%的隔夜拆借利率甚至高出了10年期國(guó)債的利率水平，而民間高利貸也已經(jīng)成為“錢(qián)荒”之下無(wú)奈的選擇。

在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、中小企業(yè)集聚的浙江省，融資成本高企已經(jīng)成為一些企業(yè)生存的攔路虎。一些企業(yè)已經(jīng)在承受甚至高達(dá)60%年化利率的民間融資成本，而另一方面官方貸款利率并不高，使得企業(yè)遭遇“冰火兩重天”，利率“雙軌制”的現(xiàn)象也愈演愈烈。

中小企業(yè)遭遇“溫水煮青蛙”之痛

在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的溫州，最近傳出數(shù)起知名民營(yíng)企業(yè)倒閉的消息，引來(lái)各方關(guān)注。長(zhǎng)期在一線調(diào)研的溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文告訴半月談?dòng)浾?，總體來(lái)說(shuō)目前并沒(méi)有出現(xiàn)中小企業(yè)“倒閉潮”，但與2008年訂單一夜間消失導(dǎo)致“猝死”相比，現(xiàn)在中小企業(yè)的訂單倒有，但原材料、勞動(dòng)力、匯率、資金等多座“大山”一起壓來(lái)，利潤(rùn)低到一下子死不了，活著又看不到希望。

“這種‘溫水煮青蛙’式的煎熬，讓很多中小企業(yè)痛苦不堪?，F(xiàn)在我們看到的是生存危機(jī)，如果這種情況得不到改觀，下半年真有可能迎來(lái)一波倒閉潮?！敝艿挛恼f(shuō)。

針對(duì)中小企業(yè)面臨的種種困境，經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜勝阻將其總稱為“三荒兩高一低”：用工荒、錢(qián)荒、電荒、高成本、高稅負(fù)加上低利潤(rùn)。

在上述困境中，企業(yè)感到最難突破的是哪一項(xiàng)呢？浙江慈溪一位中小企業(yè)主向記者表示：“招不到人、勞動(dòng)力價(jià)格漲，可以用自動(dòng)化設(shè)備替代。原材料價(jià)格漲，按照我們多年摸爬滾打的經(jīng)驗(yàn)，可以在低點(diǎn)時(shí)多儲(chǔ)備一些。當(dāng)然，所有這一切的前提是資金，沒(méi)有錢(qián)上述升級(jí)措施和風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)都做不了。”

宏源證券的一份調(diào)研顯示，由于信貸額度緊張，銀行議價(jià)能力普遍較強(qiáng)，對(duì)中小企業(yè)的貸款利率最高可上浮30%?？杉词故巧细?0%，很多中小企業(yè)仍然貸不到款，只能轉(zhuǎn)向民間市場(chǎng)。主營(yíng)汽車安全用品的余姚市邦泰塑料制品廠負(fù)責(zé)人袁理鋒告訴記者，邦泰主要依賴民間借貸，不用擔(dān)保、抵押，月利率一般1%左右。在江浙一帶，百萬(wàn)元以下的資金，通過(guò)這種方式籌集比較普遍。

周德文表示，1%的月利率還算公道，由于貨幣持續(xù)收緊，今年民間借貸市場(chǎng)利率比往年高出不少，3%的月利率比較常見(jiàn)，高的可以達(dá)到6%～8%，這意味著最高近100%的年化利率。