“黑天鵝”雪上加霜

牛市中，人們對(duì)意外事件不太在意。但在弱市中，“黑天鵝”效應(yīng)就會(huì)被放大。2011年里，相繼出現(xiàn)的意外沖擊，對(duì)A股市場(chǎng)的下跌起到推波助瀾的作用。

3月，日本發(fā)生特大地震并由此引發(fā)核泄漏危機(jī)，之后核泄漏事故接連升級(jí)。我國(guó)決定對(duì)核設(shè)施進(jìn)行全面安全檢查，調(diào)整核電發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃并暫停審批核電項(xiàng)目。核電股近年來(lái)一直受到市場(chǎng)的追捧，但在這一系列的事件后，投資者對(duì)核電發(fā)展前景的看法趨于謹(jǐn)慎，核電股因此一蹶不振。

7月，“7·23”溫州動(dòng)車追尾事故發(fā)生，上半年風(fēng)光無(wú)限、迭創(chuàng)新高的高鐵板塊受到嚴(yán)重打擊，2天內(nèi)市值蒸發(fā)數(shù)百億元。此后，高鐵板塊便進(jìn)入綿綿下跌中，中國(guó)南車、中國(guó)北車等具有代表性的高鐵股，至今仍在不斷刷新歷史新低，與去年的高點(diǎn)相比股價(jià)僅剩四成多。

一些頗具市場(chǎng)影響力的個(gè)股，在去年也不斷遭遇意外沖擊，股價(jià)飛流直下。剛剛完成重大資產(chǎn)重組的雙匯發(fā)展，因?yàn)椤笆萑饩笔录蓛r(jià)復(fù)牌后暴跌；投資乙肝疫苗公司的重慶啤酒，12月初公告試驗(yàn)結(jié)果，由于市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)的解讀較為負(fù)面，該股出現(xiàn)罕見的連續(xù)十跌停。前幾年牛股頻出的醫(yī)藥板塊，去年更是“地雷”不斷：中恒集團(tuán)解除代理合約、紫鑫藥業(yè)關(guān)聯(lián)交易、康芝藥業(yè)“尼美舒利”風(fēng)波……

市場(chǎng)人士分析，上述明星股的“隕落”，不僅使持有這些股票的投資者損失慘重，而且對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的人氣和投資者信心都帶來(lái)巨大負(fù)面效應(yīng)。

國(guó)際板，是貫穿整個(gè)2011年A股市場(chǎng)的熱門話題。關(guān)于國(guó)際板的每一個(gè)消息，都會(huì)在市場(chǎng)中引發(fā)不小的波動(dòng)。滕印認(rèn)為，國(guó)際板推出傳聞是導(dǎo)致2011年市場(chǎng)屢現(xiàn)大跌的主要原因之一。盡管目前國(guó)際板推出尚沒有明確的時(shí)間表,但中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的趨勢(shì)已經(jīng)形成，將對(duì)現(xiàn)有封閉市場(chǎng)環(huán)境下的估值體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，市場(chǎng)正在提前反映這種預(yù)期。國(guó)際板對(duì)證券市場(chǎng)的影響首先體現(xiàn)在融資引發(fā)的資金分流；其次，國(guó)際頂級(jí)公司的登陸將給機(jī)構(gòu)投資者提供優(yōu)中選優(yōu)、重新配置資產(chǎn)品種的機(jī)會(huì)，這將對(duì)高估品種產(chǎn)生擠出效應(yīng)。（記者許志峰）