23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，要根據(jù)形勢變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，提高政策的針對性、靈活性和前瞻性，積極采取擴(kuò)大需求的政策措施。分析人士認(rèn)為，這意味著宏觀調(diào)控將更加側(cè)重于經(jīng)濟(jì)增長，未來經(jīng)濟(jì)增速有望探底企穩(wěn)，旨在擴(kuò)大內(nèi)需的一系列政策措施將適時(shí)推出。

強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長重要性

中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春認(rèn)為，國務(wù)院提出把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，這表明經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)成為目前的主要矛盾，此前的政策定位需要繼續(xù)預(yù)調(diào)和微調(diào)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長下滑的主要原因一是外部環(huán)境，二是此前政策的主動(dòng)調(diào)控，三是市場情緒較悲觀，未來穩(wěn)增長必須出臺有針對性的政策措施。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，與一個(gè)多月前相比，此次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的表述出現(xiàn)明顯變化，即更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長的意義。4月投資、消費(fèi)和出口等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)全面回落，未來中央政府將以更具體和有力的政策措施對沖經(jīng)濟(jì)增長下行壓力。

政策預(yù)調(diào)微調(diào)可期

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，穩(wěn)健的貨幣政策取向意味著未來的政策基調(diào)既不是緊也不是松，而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢隨時(shí)調(diào)整、預(yù)調(diào)微調(diào)，但接下來的兩個(gè)季度毫無疑問將是流動(dòng)性較寬松時(shí)期。

魯政委認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來存款準(zhǔn)備金率還會(huì)有多次下調(diào)，存款利率不一定會(huì)下調(diào)，但貸款利率的調(diào)整可能會(huì)有幾種選擇，可以直接調(diào)整，也可以放寬利率下限，擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間。目前我國既面臨經(jīng)濟(jì)增長下行壓力，又必須避免給潛在通貨膨脹提供過度的流動(dòng)性催化。因此，通過直接融資緩解企業(yè)資金壓力是有針對性又能兼顧其他的政策。除貨幣政策外，金融監(jiān)管政策也需進(jìn)行調(diào)整。例如，調(diào)整商業(yè)銀行的存貸比考核、資本充足率要求等。

劉元春表示，穩(wěn)健的貨幣政策既強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的定位，又表明政策是有彈性的。今年的廣義貨幣（M2）的增長目標(biāo)是14%，但目前只有12%左右，這說明未來貨幣供應(yīng)層面還有可操作空間，信貸總量、存款準(zhǔn)備金率還有進(jìn)一步放松的空間。

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部近日在中國證券報(bào)獨(dú)家發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，可考慮下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制，并著力清理和規(guī)范銀行貸款各種收費(fèi)，大力緩解企業(yè)過高的融資成本。同時(shí)，目前CPI漲幅回落的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，為穩(wěn)定居民通脹預(yù)期，應(yīng)保持現(xiàn)有存款基準(zhǔn)利率水平。

該報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前我國應(yīng)抓緊研究更大力度的結(jié)構(gòu)性減稅方案，爭取早日出臺。結(jié)合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整任務(wù)，國家預(yù)算內(nèi)資金應(yīng)重點(diǎn)支持農(nóng)田水利、保障房、民生工程以及節(jié)能減排項(xiàng)目等領(lǐng)域。今年企業(yè)經(jīng)營困難較大，稅收增速也會(huì)回落，切不可因稅收增速回落而對企業(yè)收“過頭稅”，反而應(yīng)當(dāng)清理不合理行政收費(fèi)，落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅政策，對營業(yè)稅改征增值稅的試點(diǎn)企業(yè)中增加稅負(fù)的企業(yè)要想方設(shè)法做到至少不增加稅負(fù)。

投資或成短期突破口

對于投資、消費(fèi)和出口，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議均提出了較為具體的意見和措施，特別是投資領(lǐng)域得到強(qiáng)調(diào)。

李慧勇認(rèn)為，對于短期來看，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的重點(diǎn)和突破口應(yīng)該是固定資產(chǎn)投資。“十二五”期間仍有較豐富的投資項(xiàng)目資源，同時(shí)，投資對拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的效果更快。具體而言，水利、電力、環(huán)保、高鐵、軌道交通、電信、保障性住房、中西部等八大投資領(lǐng)域最有希望迎來利好。

在房地產(chǎn)方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要穩(wěn)定和嚴(yán)格實(shí)施房地產(chǎn)市場調(diào)控政策。鏈家地產(chǎn)分析師陳雪認(rèn)為，短期來看，限購以及差異化信貸等調(diào)控政策不會(huì)動(dòng)搖，但近期部分城市對樓市政策的微調(diào)可能給房地產(chǎn)市場帶來不穩(wěn)定因素。

專家認(rèn)為，在憑借投資穩(wěn)定短期經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，國家將更側(cè)重健全擴(kuò)大內(nèi)需的長效機(jī)制，特別是要著力抓好扶持就業(yè)、保障性住房、新醫(yī)改、社會(huì)保障等重大民生工程，這既能有效拉動(dòng)需求，又能保障和改善民生。為促進(jìn)消費(fèi)、投資和出口的協(xié)調(diào)拉動(dòng)，相關(guān)政策措施預(yù)計(jì)未來將擇機(jī)出臺。

世界銀行最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該更加考慮長期的效果與目標(biāo)。與之前的刺激政策相比，未來應(yīng)該更少地依賴信貸刺激以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

來源：中國證券報(bào) 編輯：馬原