雖然7月份CPI回到“1”時代，但是8月國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)持續(xù)反彈，加上海外大宗商品的接連上漲，令通脹壓力再度回升。目前，主流機構(gòu)普遍預(yù)測8月CPI將重返2%上方，而通脹預(yù)期的回升也進一步制約了貨幣政策的放松空間。

根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)8月以來持續(xù)上行。截至8月29日，該指數(shù)收報204.60點，相較7月31日的195.90點上漲了4.44%。進入8月，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)快速突破200點，目前已經(jīng)回到了3月份的年內(nèi)高位。與此同時，7月份重回下行通道的豬肉價格也連續(xù)三周出現(xiàn)反彈。截至8月24日，22個省市的生豬平均價格收報14.60元/千克，較前一周的14.39元/千克繼續(xù)小幅回升。8月農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅走高以及生豬價格的再度反彈，意味著8月份食品價格將顯著回升。

國際大宗商品價格方面，CRB現(xiàn)貨價格指數(shù)和期貨價格指數(shù)在7月份集體反彈之后，8月份繼續(xù)出現(xiàn)震蕩盤升的走勢。具體來看，截至8月28日，CRB現(xiàn)貨價格指數(shù)收報490.90點，較7月底的480.83點上漲2.09%；CRB期貨價格指數(shù)收報567.20點，較7月底的560.88點上漲1.13%。8月大宗商品價格的整體上漲，令輸入性通脹壓力有所增大。

綜合8月國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格總指數(shù)、大宗商品價格的表現(xiàn)以及下半年次高水平的CPI翹尾因素(0.68%)，8月份通脹水平回升已成定局，目前主流機構(gòu)普遍認為，8月CPI增速將重回“2”時代。全年來看，由于四季度將進入消費旺季，因此7月份CPI增速極有可能就是全年的最低點，下半年通脹預(yù)期或穩(wěn)中趨升。事實上，通脹預(yù)期的回升，也能較好地解釋央行為何頻繁使用逆回購而遲遲不動用降準這一工具。中期而言，貨幣層面放松的空間及幅度都將比較有限，市場出底已不能單純寄希望于政策放松，而是需要耐心等待經(jīng)濟底的出現(xiàn)以及業(yè)績的止跌回升。