廈門大學和新華社《經(jīng)濟參考報》社9月2日聯(lián)合發(fā)布中國季度模型(C Q M M )2012年秋季預測報告，預計如果通過適當降息0.25個百分點并保持M 2增長14%左右，同時輔之以適度的財政政策，第三、第四季度的經(jīng)濟增長率將回到8%以上，2012年的中國G D P增速仍可維持在8.01%的水平。

C Q M M課題組認為，2012年中國經(jīng)濟盡管遭遇歐元區(qū)經(jīng)濟大幅減速，美國經(jīng)濟復蘇緩慢的不利外部局勢，但是，上半年以來的宏觀經(jīng)濟政策已經(jīng)逐步產(chǎn)生作用，中國經(jīng)濟增長“緩中趨穩(wěn)”的態(tài)勢正在確立。

“經(jīng)過改革開放30多年來近兩位數(shù)的高增長，中國經(jīng)濟進入速度轉(zhuǎn)換期。”中國社會科學院學部委員劉樹成認為，現(xiàn)在經(jīng)濟增長率在7.6%至7.8%是正常的，而且高于政府年初7.5%的預期目標，沒有必要興師動眾地采取刺激政策。

課題組也認為，8%的經(jīng)濟增長率是中國進入次高增長階段之后的正常增長率，在外部經(jīng)濟環(huán)境進一步惡化的情況下，未來兩年中國經(jīng)濟的最低增長率預測值為7.5%。當前的宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)當是適度微調(diào)，穩(wěn)住8%左右的增長速度，將重點轉(zhuǎn)向深化體制改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整，不宜再度啟動大規(guī)模財政支出刺激政策。

事實上，二季度中國經(jīng)濟時隔三年再次“破八”之后，市場上要求再次啟動新一輪大規(guī)模投資刺激政策的呼聲再起。據(jù)媒體報道，近幾個月“地方版四萬億”火熱升溫，從6月份至今，多地公布了一系列大手筆長期投資發(fā)展規(guī)劃，各地曝光的投資規(guī)模之和已接近10萬億元之巨。

課題組及參加報告發(fā)布會的專家學者發(fā)出預警，認為以投資為導向的財政刺激政策對于穩(wěn)增長有一定效果但也有著明顯的負面作用。

課題組進行的政策模擬分析結(jié)果顯示，在當前外部經(jīng)濟環(huán)境下，實施追加“2萬億”財政支出(2008年投資擴張規(guī)模的一半)擴張政策能在一定程度上提高G D P的增長率，但力度有限；由此帶動的信貸及貨幣擴張不僅會大幅提升通貨膨脹的風險，而且還可能進一步惡化原已失衡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

大規(guī)模刺激政策帶來的地方債問題更值得關(guān)注。課題組認為，在當前債務(wù)規(guī)模較大、發(fā)債空間減小、償債逾期風險較高以及相關(guān)的宏觀風險背景下，再度推行大規(guī)模的財政支出刺激政策無疑將惡化政府的債務(wù)負擔狀況。

在中國人民大學經(jīng)濟學院院長楊瑞龍看來，地方政府的投資沖動主要是因為中國經(jīng)濟的“速度依賴癥”，要維持經(jīng)濟增長的速度，目前可用的刺激手段非常有限，還是需要穩(wěn)投資，但以政府為主的投資，會帶來一系列的問題。

“投資本身不可怕，提高能力也需要投資，關(guān)鍵是投資的結(jié)構(gòu)、效率和資金來源，要改變過去完全由政府主導的狀況。”劉樹成說，投資的方向應(yīng)該包括六個方面，即企業(yè)加強技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)改造，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，搞好和環(huán)境治理，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，加強科教文衛(wèi)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，搞好保障房等民生工程建設(shè)。

讓專家學者更加擔憂的是，大規(guī)模的財政刺激政策以及轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪咚鶐淼男刨J擴張，不能有效刺激對實體經(jīng)濟的長期投資。廈門大學宏觀經(jīng)濟研究中心副主任龔敏告訴《經(jīng)濟參考報》記者，2009年開始的刺激政策帶來產(chǎn)能過剩，導致企業(yè)出現(xiàn)不愿意借錢的情況，而今年四季度可能還會降息0 .25個百分點，過多的信貸轉(zhuǎn)化成過剩的流動性，從而引發(fā)資產(chǎn)價格大幅反彈。

國家發(fā)改委學術(shù)委員會秘書長張燕生認為，目前中國最迫切的還是實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，要進行供給端的大調(diào)整才有可能保持住7%的長期增速，包括切實采取大規(guī)模的減稅政策，大幅度地減少政府對經(jīng)濟的干預，解決企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)型之困，否則長期的增長潛力將會受到非常大的影響。

課題組建議，當前的宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)當在提高資源利用效率、增長效率，改變國民收入分配結(jié)構(gòu)，建立民眾有效制約的有限政府，更好地使財政收入真正用于民生，縮小居民收入分配差距等方面做文章，為轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動為主的次高速增長創(chuàng)造條件。