專家

點評

歐債風險較高

投實體更雙贏

江涌表示，法國、意大利等七個歐洲國家的信用評級，以及EFSF長期信用評級先后被下調，連歐洲國家自己都不愿意買歐債，其風險可見一斑。在他看來，投資歐洲的實體經濟更利于雙贏。

楊沐認為，一千億歐元從數額上來說中國完全有能力承擔，但選擇什么樣的援助方式，中國必須慎重考慮。他贊同購買歐債存在風險，需要對歐債收益有充分的認識。

“增加向IMF注資的方式，更加注重資本金和收益的安全性，同時還可以提升中國在IMF的話語權，但這會遭到來自歐美等國的一些阻力；歐洲主權債務國家信用評級下降，歐洲金融穩定基金（EFSF）的信用評級也被下調，因此購買歐洲債券，風險也很大。”楊沐說。

在江涌看來，更好的援歐辦法是投資歐洲實體經濟或半實體經濟，如電力、航運、碼頭等。“現在意大利、葡萄牙等國紛紛考慮出售國有資產融資，這對中國企業是個好的機會，比如中國國家電網收購葡萄牙電力股份就是很好的做法。”

相對于購買歐債，楊沐也更看好由中國企業出面，出于市場考慮到歐洲去投資，以積極的姿態參與歐債的解決，爭取雙贏。

楊沐表示：“我認為，最好的方式是在企業層面，通過中國企業擴大對歐洲企業的投資來提供幫助，這樣更有助實現雙贏。”

點睛語

中國不能憑空買（歐債），要談判、要有擔保，比如通過國際貨幣基金組織（IMF），或者德國出面擔保。歐洲國家和EFSF的信用評級都被下調，歐洲國家自己也不愿意買，歐債的風險可見一斑。

――中國現代國關研究院經濟安全研究中心主任 江涌

最好的方式是從企業層面援助歐洲，通過中國企業擴大對歐洲投資的方式，以積極姿態參與歐債的解決，這樣更有助實現雙贏。

――新加坡國立大學東亞研究所資深研究員 楊沐

中企跨國門

時間點和判斷力重要

新年伊始，中國企業海外并購的消息接踵而至：三一重工收購德國普茨邁斯特、山東重工獲得法拉蒂集團75%控股權、國家電網收購葡萄牙電力逾兩成股份……統計顯示，2011年，中國企業海外并購量達207宗，創歷史新高，同比增長10%。有業內人士稱，中國企業面臨積極推進海外并購的重大契機。

楊沐贊同該觀點：“中國是制造業大國，隨著經濟發展、人民幣匯率上升，中國經濟需要與海外經濟接軌，從而實現經濟轉型產業升級。中國企業應抓住機會，因為無論對于歐企還是中企，都完全可能實現雙贏。”

楊沐表示，中國企業邁出國門，歐美國家部分人出現擔心和疑慮的情緒，這很正常。但是，并購畢竟是市場行為，“歐洲企業肯定是有了意向和需求，才會考慮接受并購，否則，我們想買也不能買。因此，這個時候，中國企業面臨的阻力變得比較小。”

江涌提醒，雖然目前歐洲經濟形勢確實給中國企業邁出國門提供很多的機會，但中國企業必須審慎，其中判斷力和時間點很重要。“就像買股票一樣，要有充分的風險意識，而且注意不要一擁而上，逐步買進更妥當。”

經驗還不足

慎防海外并購陷阱

中企海外并購的歷程并非一帆風順，其中不乏夭折或流產的案例，如中鋁注資力拓的計劃最終以“分手”告終、上汽集團收購韓國雙龍股權引發雙龍員工的罷工潮等。

專家認為，海外并購風險與機遇并存，其中不乏陷阱，中企國際化程度相對較低、對國外相關法律和市場了解不深，以及具有國際視野的人才缺失等短板，是海外并購過程中造成并購失敗的一些重要原因。

江涌表示，中國企業海外并購成功的比例并不多。“‘買的不如賣的精’，次品賣高價的可能性是有的。”他提醒，發達國家企業畢竟經驗老到，中國企業在談判過程中必須審慎評估，作出正確的判斷。

在楊沐看來，經驗不足是不少中企的短板。“以印度為例，印度企業有長期參與國際市場運作的經驗，很多高管有在歐美留學和工作的背景。”

楊沐向記者表示：“并購本身是學習的過程，可以去嘗試，但嘗試過程要小心，要多了解別國的法律法規和市場規則，從一些失敗案例中吸取教訓。”