***“美國復蘇全球受益”

14日，伯南克在國際貨幣基金組織和世界銀行東京年會上為QE3進行了辯護。“在推出量化寬松政策后，美元兌新興市場貨幣的匯價并無很大變化……因此不能斷定發達經濟體國家的寬松貨幣政策會將成本轉嫁到新興市場經濟體頭上。”

他還補充說：“任何發達國家的寬松政策即使給新興經濟體帶來成本，也應該和這些政策帶來的收益對比來看。”他認為，多年來新興市場都非常依賴對美國和歐洲的出口，因此美聯儲與其他發達國家的央行通過推行量化寬松政策促進本國經濟增長，不但會為發展中國家產品提供更強健的市場，而且最終會使全球經濟受益。

上周，美聯儲副主席耶倫也表示：“實際上，若美國QE政策取得成功，美國經濟得以復蘇的話，會極大程度拉動全球經濟，造福全世界。”

自2008年爆發全球金融危機以來，美國已經推出了三輪量化寬松政策。前兩輪寬松政策一定程度上刺激了美國經濟，但是并未扭轉美國經濟的頹勢。美國國內許多財經界人士紛紛質疑伯南克此輪政策的效果，并擔憂美國未來可能會因此面臨難以承受的通脹壓力。一些共和黨人士甚至指責伯南克此舉是出于政治動機，通過短期內提振經濟為奧巴馬“助選”。

中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為，伯南克雖然一再強調推出QE3政策是為了提升美國就業率，但事實上，美聯儲QE3政策是為了緩解美國財政的債務壓力，對沖正在臨近的“財政懸崖”所帶來的負面影響。此外，由于美聯儲在此輪量化寬松政策中將購買抵押貸款支持債券，將直接降低購房者的借款成本，有利于美國房地產市場回暖。

***美危機讓全球買單

在全球經濟緊縮的大背景下，陳鳳英認為QE3可能會暫時起到提振全球經濟的作用，但短期沖擊不如前兩輪量化寬松政策那么大。這是因為自2011年6月QE2結束后，就一直有傳言稱伯南克將推出QE3政策。當伯南克的QE3終于出臺后，已有一定心理預期的全球市場反應較為平緩。國際油價并沒像前兩輪QE政策啟動后那樣重拾大幅升勢。

對于中國經濟，陳鳳英認為，QE3對中國經濟的影響是不確定的。在短期內，QE會造成資金重新流向新興市場，中國的投資環境可能會有所改善；美國房地產市場的回暖也可能會導致美國需求增加，從而有利于中國對美出口。

但是，從長期來講，由于美聯儲沒有規定QE3的期限，因此加大了中國宏觀經濟面臨的不確定性，會給中國宏觀經濟調控的難度和時間點帶來更多的不確定性。

更為嚴重的是，類似于增印鈔票的量化寬松政策無疑將使美元大幅貶值，而中國持有的巨額美元資產也因此縮水。從某種程度上講，量化寬松貨幣政策就是一種以鄰為壑的作法，讓全世界為美國的危機買單。

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1、量化寬松（QE：Quantitative Easing）

主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。量化指的是擴大一定數量的貨幣發行，寬松即減少銀行的資金壓力。當銀行和金融機構的有價證券被央行收購時，新發行的錢幣便被成功地投入到私有銀行體系。

在經濟發展正常的情況下，央行通過公開市場業務操作，一般通過購買市場的短期證券對利率進行微調，從而將利率調節至既定目標利率；而量化寬松則不然，其調控目標鎖定為長期的低利率，各國央行持續向銀行系統注入流動性，向市場投放大量貨幣。即量化寬松下，中央銀行對經濟體實施的貨幣政策并非是微調，而是開了一劑猛藥。因此，一般來說，只有在利率等常規工具不再有效的情況下，貨幣當局才會采取這種極端做法。

2、財政懸崖

為了刺激經濟增長和就業，美國總統小布什曾頒布了一系列增支和減稅法案，這些法案大部分將在2012年底或2013年初失效，這將使美國政府財政支出大幅減少、稅收收入大幅增加，導致經濟增速放緩，甚至是陷入二次衰退，因此被稱為“財政懸崖”。

（來源：中國日報網 劉世東 編輯：周鳳梅）