(五)外債

我國對外債實行總量管理，同時嚴格限制外債資金結(jié)匯。截至2010年9月末，我國外債余額(不含港澳臺地區(qū))為5464億美元，比2001年末增長3431億美元，比2009年末增長1178億美元。其中，中長期外債為1770億美元，占32%；短期外債為3694億美元，占68%；登記外債3265億美元，貿(mào)易信貸2199億美元。

2001年以來，我國外債規(guī)模快速增長(見圖2-16)。這主要反映了，隨著外貿(mào)規(guī)模不斷擴大，貿(mào)易項下融資增加，同時由于本外幣利差和升值預期的存在，推動了境內(nèi)主體負債外幣化的操作。但因為外債增長慢于同期GDP和出口增長，負債率(外債余額/GDP)、債務(wù)率(外債余額/貨物和服務(wù)貿(mào)易收入)總體趨降。2009年底，我國負債率和債務(wù)率分別為8.6%和32.2%，分別較2001年下降了6.7和35.7個百分點。

我國對外債務(wù)短期化的特征日益明顯(見圖2-17)。2001-2010年9月末，短期外債增長貢獻了外債增長的83%。截止2010年9月末，短期外債占比較2001年末上升27個百分點。本次國際金融危機期間，我國短期外債有所波動，但并未引發(fā)債務(wù)危機。除因為我國絕大多數(shù)償債指標處于安全范圍外(見表2-1)，還在于中國特殊的債務(wù)結(jié)構(gòu)。由于中國對登記外債實行規(guī)模控制，而貿(mào)易信貸受限較少，后者成為境內(nèi)企業(yè)外部融資的重要手段。2001-2010年9月末，貿(mào)易信貸增長貢獻了短期外債增量的58%，2010年9月末貿(mào)易信貸占到短債余額的60%。而貿(mào)易信貸項下融資活動多為進口延付(詳見專欄4的分析)，主要與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)而非單純投機，因此避免了因外匯流動性枯竭引發(fā)的債務(wù)危機。

中外資金融機構(gòu)是我國對外借債的主力。2010年9月末金融機構(gòu)外債余額占登記外債余額的55%，較2001年末上升9個百分點。在2007和2008年銀行短期外債指標連續(xù)壓縮的情況下，以銀行為代表的金融機構(gòu)外債余額從2001年末的677.3億美元增長到2009年末的1324.2億美元，年均增長8.7%，較登記外債高1.1個百分點。其中，中資金融機構(gòu)外債余額年均增長8.0%，外資金融機構(gòu)外債余額年均增長10.7%。需要指出的是，2007年以后，外匯局不再對90天結(jié)構(gòu)得到了較大改善，與貿(mào)易有關(guān)的短期外債占短期外債的比重從8%上升到60%，境外拆借等短期信貸資金占比則顯著下降。