從今年下半年開始，溫州商人小周一直斷斷續續地手握貨幣基金，想尋找合適的機會抄底股市，但幾次出手不僅無功而返，還小有損失，折騰了幾個月，小周還是覺得固定收益產品保險。他瀏覽了一圈銀行理財產品后，最終把目光停留在一款券商新推出的分級債券集合理財產品上。據悉，該產品的年化收益為4.6%，并且無論市場漲跌，優先級收益穩定不變。

固定收益類理財產品走紅

本周四，國泰君安證券“君得豐1號”分級債券集合理財產品開始在全國發行，小周在其開戶的營業部買了這一產品，該產品期限1年，首個半年封閉期約定年化收益率4.6%，無申購和贖回費用。

小周說，其實這款產品是分級的，他所購買的是優先級的，如果他還有更多的資金，能夠申購到次級的話，收益估計更為可觀。但據他向營業部打聽，次級端很難申購到，已經被大的機構投資者預定了。

原來，君得豐分級產品是針對不同風險投資者設計的一款產品。作為市場上第一支收益確定的券商集合資產管理計劃，其杠桿比率為9：1，次級人以其本金為優先級的本金和4.6%收益擔保。優先級半年開放一次，優先級的收益每日計提，產品還設置了明確的止損線，即次級凈值達到0.6元時止損。且不論市場如何波動，該收益穩定不變，因此安全性非常高。

固定收益類產品，原來一直由銀行和基金和信托等機構把持，券商分級債券產品無疑是初來乍到的鯰魚。三類產品收益率相比，到底誰更勝一籌？

統計發現，四季度以來，四大行和主要股份制銀行發行的理財產品收益率一路下行，半年期預期年化收益在3.9%-4.4%，大多在4.2%左右。半年期分級基金優先級的預期收益率，大多數在3.9%-4.2%。對比同類分級債基優先級和銀行同期限理財產品收益率，君得豐優先級收益率明顯要高，對于追求穩定收益的投資者來說是個不錯的投資選擇；而對于追求高收益的風險投資者而言，君得豐次級和優先級分級比例高達1:9，在承擔一定風險的基礎上用10倍的杠桿比例去博取更高收益，在目前債券市場總體向好的情況下還是有一定的吸引力的。

小周告訴記者，以約定收益為銷售賣點的，還有不少券商集合理財產品，只是以前沒有做到“固定”得這么徹底。所謂“約定收益”，是指券商資管預先設定一個業績基準線，當年化收益率低于基準線時，產品收益全部歸客戶，管理人無任何收入。當實際收益超出基準線時，管理人才可收取報酬。這樣的產品設計使得管理人利益與客戶利益高度捆綁，管理人從自身角度出發，也會努力提高收益率。

“這些是從超過業績基準再提管理報酬的角度來設計的”，小周說，“雖然他們的收益率可能相對比較高，但同時也會承擔一定的風險。”而他自己則希望在無風險的情況下，獲得確定性的收益。“像我這樣的人有不少呢，我的幾個朋友，因為經濟大環境不好，工廠也不賺錢，資金暫時沒有投向，原來幾千萬上億元都在銀行理財，但收益有限，現在他們已經轉戰到券商這里，他們資金大，更要求本金安全，收益確定。”

債市慢牛

年底一步步臨近，搶錢大戰火藥味越來越濃，一些小的商業銀行不惜血本發行超短期高收益率理財產品，年化收益率超過5%的產品比比皆是。多家券商也攜帶創新的“約定收益”產品大舉殺入，其收益率絲毫不遜于銀行理財產品。

自11月19日嘉實基金開始發行嘉實純債基金，規模前十大基金公司已全部加入年底發行鏖戰中，且所發新基金均為固定收益類產品，這些新產品的首募規模將決定他們在年底的最終規模排名。據統計，本周同步發行的新基金數量達到31只，創今年以來新高。

固收類基金產品近年來規模不斷壯大，主要是由市場原因造成的。業內人士認為，這幾年市場波動較大，普通投資者在股票市場上罕有盈利，股票市場幾乎失去了賺錢效應。受此影響，投資者風險偏好明顯降低，相比股市安全穩定的低風險收益品種自然受到投資者青睞。

業內人士認為，債券市場慢牛行情仍將繼續，在經濟增速下行和資金面波動的共同作用下，2012前三季度債券收益率先下后上。雖然10月宏觀經濟數據企穩，牽制了債市的下行幅度，但目前來看也不足以對債市構成明顯利空。相反，四季度以來外圍環境的不確定性和流動性的逐漸改善將為債市提供階段性的下行空間，債市將在可預見的半年內呈現慢牛行情。記者朱茵