基金：重視紅利因子帶來的收益
本報訊 (記者吳倩)市場千呼萬喚的降低股息紅利稅政策日前終于出臺，并且以差別化形式征收。不少市場人士將差異化紅利稅解讀為A股的“驚天利好”，然而，此消息發布后，A股市場持續震蕩走低，昨日，上證指數微跌0.51%，收報1963.49點，再度刷新自2009年1月中旬以來的46個月低位。深交所日前撰文解讀認為，差別化紅利政策“降低稅負”和“財富轉移”效果明顯。而有基金經理建議投資者，需高度重視紅利因子驅動有望帶來的超額收益。
紅利稅新政 “財富轉移”效果明顯
財政部網站11月16日發布消息，自2013年1月1日起，對個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。
出乎市場意料，自此消息發布后，A股市場不漲反跌，昨日，A股午后轉升為跌，連續第四個交易日收低。自消息發布截至昨日，上證綜指期間累計跌幅達2.5%。上證紅利指數、深證紅利指數表現略為抗跌，但同期累計跌幅亦達1.4%和2.4%。
對于紅利稅新政，深交所日前撰文解讀認為，差別化紅利政策“降低稅負”和“財富轉移”效果明顯。按照2011年A股上市公司分紅額為6000億的規模計算，按個人投資者和基金持股占A股市值30%來估算分紅總額，在原來10%的稅負標準下，應繳納個人所得稅180億元；而如果所有的個人投資者和基金均持股1年以上，在新政策下，個人投資者和基金繳納的個人所得稅則可以減少90億元。
其次，差別化紅利有利于調動大股東、公司管理層分紅的積極性，推動資本市場分紅文化的形成。第三，有利于連續高水平分紅公司的“估值提升”和分紅示范效應形成。第四，有利于促進個人投資者樹立長期投資理念。
紅利指數股息回報率有望提升
而對于紅利稅新政對資本市場帶來的深遠影響，華泰柏瑞指數投資部總監、華泰柏瑞上證紅利ETF 基金經理張婭認為，近段時間以來，無論是證監會還是財政部，都相繼從供應端(即鼓勵上市公司提升分紅回報)，以及從需求端(即鼓勵個人投資者穩定持有較高分紅上市公司股票的角度)，力求為疲弱的市場注入正能量。放眼長遠，投資者需高度重視紅利因子驅動有望帶來的超額收益。
張婭進一步表示，隨著中國經濟未來轉型和經濟增速放緩，投資者會見到越來越多的原來高成長的行業步入成熟期，這些行業中相應的上市公司將會明顯提高現金分紅，從而從本質上抬升A 股市場的整體分紅回報。此時，我們會發現，“紅利因子”將開始為投資者所真正重視并被實質性運用，特別是在當整體市場找不到明確的產業、行業線索，且股市經過前期大幅充分調整進入價值區域時，紅利因子可能會在相當程度上驅動這一市場階段的超額收益。
統計數據顯示，截至2012年11月19日，過去1年和2年，上證紅利指數分別獲得了相對上證綜指和滬深300指數1.59%和1.61%的超額收益。若僅從年化股息回報率來看，紅利指數的年度股息回報率也在近2年有一個較明顯的提升。紅利指數2009年的股息回報率僅有1.8%，而2011年其股息率達到了2.95%，今年有望進一步提升。
