既然實(shí)施“穩(wěn)健的貨幣政策”是中央全面分析當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、審時(shí)度勢(shì)的結(jié)果，那么，明年的穩(wěn)健貨幣政策，該是怎樣一種“穩(wěn)健”？

為鞏固中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，明年的貨幣政策不宜過(guò)分收緊；但同時(shí)樓市回暖，一些地方的房?jī)r(jià)繼續(xù)走高，房?jī)r(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)以及11月CPI重返2%都提醒人們，“潛在通脹和資產(chǎn)泡沫”風(fēng)險(xiǎn)并未離我們遠(yuǎn)去，明年的貨幣政策也不宜大幅放松。

基于上述情況，明年“穩(wěn)健的貨幣政策”，首先是“適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模”基礎(chǔ)上的穩(wěn)健。由于“金融脫媒”加劇，信貸在社會(huì)融資規(guī)模中的占比不斷下降，因此，明年有關(guān)方面將會(huì)繼續(xù)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模，發(fā)揮直接融資、信托貸款、委托貸款以及陽(yáng)光化的民間借貸等傳統(tǒng)銀行體系補(bǔ)充角色的積極作用，多渠道、多途徑滿足微觀經(jīng)濟(jì)主體的融資需求。同時(shí)，穩(wěn)健貨幣政策也要求有關(guān)方面要更加關(guān)注社會(huì)融資規(guī)模的變化，并根據(jù)全社會(huì)流動(dòng)性狀況以及宏觀經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì)，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

其次，明年“穩(wěn)健的貨幣政策”，也是包含著“保持貸款適度增加”內(nèi)涵的穩(wěn)健。為此，在基礎(chǔ)貨幣投放上，貨幣當(dāng)局或?qū)⒃谕ㄟ^(guò)外匯占款、央票余額變化等渠道，保持基礎(chǔ)貨幣必要增長(zhǎng)的同時(shí)，繼續(xù)發(fā)揮逆回購(gòu)在釋放流動(dòng)性方面的靈活性、針對(duì)性和前瞻性優(yōu)勢(shì)，并配合必要的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整節(jié)奏，通過(guò)多種工具組合使用，確保銀行體系擁有與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配的充足的流動(dòng)性，確保貸款適度增加。

再次，明年“穩(wěn)健的貨幣政策”，還包含了“保持人民幣匯率基本穩(wěn)定”的內(nèi)容。針對(duì)全球新一輪量化寬松政策，明年進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，適當(dāng)放寬人民幣匯率浮動(dòng)幅度，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，應(yīng)是穩(wěn)健貨幣政策的題中應(yīng)有之義。