據(jù)銀行業(yè)內(nèi)人士分析，每年6月前后都像銀行的“期中考試”，銀行要發(fā)中期年報(bào)，業(yè)績(jī)需要做上去。為了讓數(shù)據(jù)更好看，發(fā)行高收益率理財(cái)產(chǎn)品不失為回籠資金的手段。通常來(lái)說(shuō)，到7月中下旬，銀行資金面緊張的局面或可緩解，理財(cái)高收益率現(xiàn)象就會(huì)減少。

不過(guò)，專(zhuān)業(yè)投資人士提醒普通老百姓要注意風(fēng)險(xiǎn)。普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月21日至25日，有200款產(chǎn)品公布了到期收益率，其中有4款產(chǎn)品到期未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率，多為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品；其中有一款非保本產(chǎn)品還虧損了30%。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授陳穎認(rèn)為，從目前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，較短期限內(nèi)較高收益的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該是安全的，這與目前貨幣市場(chǎng)的狀況相符；但收益較高期限又較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品，隨著銀行資金面的變化，可能會(huì)有一些問(wèn)題，需警惕風(fēng)險(xiǎn)。

一位國(guó)有銀行理財(cái)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示，目前短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量和收益率雙雙飆漲，一方面是銀行主動(dòng)發(fā)行高收益產(chǎn)品來(lái)吸收資金，“借新還舊”，緩解眼下“資金緊張”的局面；另一方面，中小股份制銀行的競(jìng)爭(zhēng)壓力大，也使得大行要通過(guò)高收益產(chǎn)品來(lái)留住客戶(hù)。

但從長(zhǎng)期看，銀行“高息”產(chǎn)品最終還是由資金使用方——貸款企業(yè)來(lái)埋單。而當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)并不景氣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎靡不振，企業(yè)投資意愿不強(qiáng)，因此，多數(shù)理財(cái)專(zhuān)家都提醒投資者，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品不要單純追求高收益，務(wù)必關(guān)注資金投向，充分閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)。

“老百姓投資理財(cái)想法通常很簡(jiǎn)單，一看是否可信，二看賺多賺少。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家李才元表示，過(guò)去兩年膨脹起來(lái)的“影子銀行”恰恰是利用一般投資者這種心理，借助銀行在老百姓心中長(zhǎng)期積累的信用，來(lái)售賣(mài)理財(cái)產(chǎn)品。可如今發(fā)生了“資金緊張”，說(shuō)明銀行體系內(nèi)這些理財(cái)產(chǎn)品之間的資金調(diào)劑，也可能出現(xiàn)問(wèn)題。

“不要只看高收益率，要看它背后的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)年美國(guó)次貸危機(jī)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)把高收益的迷你債券賣(mài)到了全世界，不是最后都賠光了？”他提醒：“如果大家都跑去賣(mài)高收益理財(cái)產(chǎn)品，最終這東西也變成了擊鼓傳花游戲，看誰(shuí)接最后一棒了。”

銀行業(yè)資金“空轉(zhuǎn)”，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)“缺血”

昨天，央行官網(wǎng)發(fā)表 《合理調(diào)節(jié)流動(dòng)性維護(hù)貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定》一文。央行指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價(jià)形勢(shì)基本穩(wěn)定。前5個(gè)月貨幣信貸和社會(huì)融資總量增長(zhǎng)較快。5月末，金融機(jī)構(gòu)備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機(jī)構(gòu)備付金約為1.5萬(wàn)億元。

分析人士稱(chēng)，通常情況下，全部金融機(jī)構(gòu)備付金保持在六七千億元左右，即可滿(mǎn)足正常支付清算需求，若保持在1萬(wàn)億元左右則比較充足。

央行指出，對(duì)于貸款符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀審慎要求、有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、總量和進(jìn)度比較穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)，若資金安排出現(xiàn)暫時(shí)性頭寸缺口，央行將提供流動(dòng)性支持；對(duì)流動(dòng)性管理出現(xiàn)問(wèn)題的機(jī)構(gòu)，也將視情況采取相應(yīng)措施，維持貨幣市場(chǎng)的整體穩(wěn)定。

一位銀行業(yè)內(nèi)人士比喻說(shuō)，昨天央行的表態(tài)意味著“給了銀行業(yè)一塊糖”，“同時(shí)嚴(yán)重警告，下次別再搗蛋”！

既然銀行業(yè)“不缺錢(qián)”，為什么還會(huì)“資金緊張”，那些數(shù)量眾多的理財(cái)產(chǎn)品的錢(qián)投到了哪里？

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在研究中發(fā)現(xiàn)，目前融資領(lǐng)域杠桿率上升的部門(mén)，也就是資金周轉(zhuǎn)最快、最集中的領(lǐng)域，資金主要流向地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)這些“背后的金主”。

這些年，商業(yè)銀行與證券公司、信托公司合作，開(kāi)發(fā)了各種理財(cái)產(chǎn)品，這構(gòu)成了日益膨脹的“影子銀行”主力軍。由“影子銀行”圈來(lái)的錢(qián)，主要流向就是地方基建項(xiàng)目與房地產(chǎn)。信托行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，8.2萬(wàn)億元資金的信托，34%是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)信托。

在這些領(lǐng)域，地方基建大多是長(zhǎng)期投資，資金回流效率低；而房地產(chǎn)是中央政府三令五申要求調(diào)整和控制的投資領(lǐng)域。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員易憲容認(rèn)為，房地產(chǎn)是暴利行業(yè)，也只有這些行業(yè)的高利潤(rùn)才能消化來(lái)自“影子銀行”的高利率融資。

對(duì)銀行業(yè)而言，錢(qián)本來(lái)就是要生錢(qián)的，既然一般實(shí)業(yè)低迷不振，為什么不去投給高利潤(rùn)行業(yè)？這樣，通過(guò)一系列復(fù)雜的操作，銀行信貸資產(chǎn)變成“理財(cái)產(chǎn)品”、“信托”、“券商資產(chǎn)管理”等，逃避了監(jiān)管；同時(shí)，有些銀行還放大杠桿率，瘋狂搞同業(yè)拆借，拼命發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，肆無(wú)忌憚玩“短債長(zhǎng)投”的高風(fēng)險(xiǎn)游戲。

“一些銀行依靠壟斷牌照，聯(lián)合信托、券商等金融機(jī)構(gòu)玩起了‘空手道’，他們各自在這一融資鏈條上切取蛋糕，坐享豐厚利潤(rùn)。”中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)劉勝軍說(shuō)，“大量的資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，左手倒右手，卻沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

這種金融體系內(nèi)的“空轉(zhuǎn)”，不過(guò)是資金在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤(rùn)，“你借我，我借你”，不僅提高了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)者的融資成本，還在積聚發(fā)生更大金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。