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    唯品會疑遭做空機構打壓 紅杉資本已大量撤出

    2013-05-30 09:15:10 來源:第一財經日報
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    人人網CEO陳一舟在今年3月全部拋售了唯品會的股票。2個月后,唯品會遭到做空機構Greenwich的打壓,股價昨日下跌13%。

    在昨日的絕大部分時間內,唯品會CEO沈亞、CFO楊東皓、COO蔣涇等一眾高管都在飛機上度過。他們已與這家做空機構取得了聯系,并還飛往過美國與部分投資者展開溝通。一名唯品會的公關人員向《第一財經日報》稱,上述高管要在北京時間明日凌晨才能抵達國內。

    一名在美國華盛頓特區做對沖投資的華人對記者表示,境外做空機構瞄準唯品會由來已久,業績4年來增長247倍,上市首日破發后一年來市值暴漲3.5倍,但并不太高的平均成交量,引起了做空機構對這家中國公司的好奇。

    率先對唯品會展開做空的是位于悉尼的投資研究機構Greenwich Research Group。

    Greenwich對唯品會的指責主要存在幾點,一是唯品會業務模式在中國并不奏效,之所以得不到高端品牌的充足供應,主要是高端品牌不愿意通過這種閃購網絡渠道展開促銷。其次,唯品會毛利率高達23%,而其他電商企業的毛利率普遍在6%~7%,唯品會的高毛利率無法解釋。

    其三是對用戶數據的質疑,財報的數據是,2012年第一季度,唯品會每日獨立訪客平均為110萬,第二、第三、第四季度分別為150萬、180萬和210萬,但從Alexa的流量數據來看,唯品會對應的數據分別為77萬、78萬、79萬和106萬。

    此外,唯品會的用戶量和平均消費額的增長并不匹配。

    北京時間5月29日凌晨4點,美國股市收盤后,唯品會股價下跌超13%,唯品會也在同一時間在雅虎財經頻道做出了對Greenwich的英文回應。

    唯品會指出,做空者質疑公司收入增長,但網站流量不增長,是因為沒有把收入增長的其他運營因素一并考慮在內,這些因素包括:總活躍客戶數的增長、客單價上升、產品和品牌的優化、銷售檔期和SKU的增加等。

    此外,唯品會稱,雖然開設有新的區域性倉庫,但唯品會的履約費用率一直在下降。目前,唯品會的倉庫包括租賃和與地方承運商合作兩種形式,其中租賃的費用全部計入履約費用中,而與地方承運商合作的庫存費用比全國性的物流費用低。

    依靠閃購模式,唯品會在過去一年取得了較大的增長。2013年第一季度,唯品會營收3.1億美元,同比增長206.8%;此外,毛利率高達23%。從營收增長勢頭和毛利率來看,唯品會都走在了國內B2C電商的前面。

    編輯: 馮媛 標簽: 做空 紅杉 SKU 打壓 破發

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