萬科A（000002）年報點評:業績靚麗，未來值得繼續期待

萬科2012年年報公布，2012年公司實現營業收入1031.36億元，同比增長43.65％，實現歸屬上市公司股東凈利潤125.51億元，同比增長30.4％。實現每股收益1.14元，同比增長29.55％。公司同時公布擬每10股派送人民幣1.8元（含稅）現金股息。

未來萬科若成功實現B轉H，還將繼續提升公司及其他龍頭地產股的整體估值水平。預計萬科于2013年4月至5月B轉H成功，屆時有望成為公司股價催化劑，估值水平有望得到繼續提升。萬科作為國內地產公司的先行者和領導者，未來市場占有率有望持續提升，預計公司2013-14年EPS分別為1.39、1.70元，對應公司目前股價12元，PE分別為8.63倍、7.06倍。維持公司“買入”評級。(國海證券（000750）分析師： 鄒璐)

博實股份（002698）:進軍工業機器人（300024），產品、市場先天優勢提供想象力

事項:公司于2013年2月28日晚間公告稱，公司與大股東哈爾濱工業大學聯合申請承擔國家“863計劃”先進制造技術領域“經濟型物流搬運機器人及集成應用”項目—“經濟型搬運機器人開發及產業化應用研究”課題任務。

平安觀點:

機器人行業發展看好，預計3年內中國銷量將為世界第一

中國機器人領域:我們預計未來3年行業復合增速可達30％；理由是

（1）過去5年工業機器人行業復合增速約30％；

（2）目前我國工業機器人數量只為日本10％和德國25％，空間廣闊；

（3）與中國當前近似的日本上世紀80年代，曾因人力成本上升驅動機器人行業10年復合增速近50％。另外經過測算，我們認為2-3年后機器人開始爆發性成長。

產品先天優勢:大股東哈工大機器人技術國內前三，公司一脈相承可迅速研發高端機器人技術

哈工大做為老牌工科院校，機器人相關學科機械自動化、測控、電氣、焊接等專業皆為全國知名學科，為發展機器人技術提供了有力支撐。同時，哈工大焊接專業是全國唯一專業和重點學科，對焊接技術領悟深刻，對焊接機器人為主的工業機器人研發具備先天優勢。

哈工大機器人研究所成立于1986年，是國內最早開展機器人技術方面的研究單位之一。

自1986年研制成功我國第一臺點焊機器人以來，研究所得到了快速發展，設有國家“863”計劃智能機器人機構研究網點開放實驗室。國家有兩所直接研究機器人技術的實驗室，分別是:哈工大所屬機器人技術與系統國家重點實驗室，中科院自動化所屬機器人學國家重點實驗室。業內認為，哈工大機器人技術可排在國內前三。

公司大股東為哈工大機器人研究所，由于在機器人技術上一脈相承，因此在機器人領域研發具備先天優勢，其機器人技術研究能力也是國內大部分公司很難比肩的。我們認為，公司進入工業機器人領域將會非常快速開花結果。

市場先天優勢:公司為國內自動化龍頭公司之一，稱重包裝自動化

設備在石化行業市占率第一，機器人作為產業延伸可期待

公司多年深耕于石化行業，以稱重包裝設備為主打產品，憑借過硬的產品質量逐步在石化行業站穩腳跟。作為國內領先的石化化工行業后處理成套設備的制造商，公司技術水平領先，主要產品市場占有率居國內同行業之首。我們認為，公司在石化行業自動化設備領域具備較大影響力，在稱重包裝自動化設備上擁有很強的優勢。

公司本次進入搬運機器人領域，可作為現有產品延伸，共同組成稱重、包裝、碼垛、搬運成套自動化生產線，因此可以在現有業務上縱向拓展，只需在現有市場上深耕就可有較大的收獲。

預計未來3年凈利復合增速25％，維持“推薦”評級

我們預計，未來3年公司歸屬母公司凈利潤預測復合增速約25％，對應EPS分別為0.44、0.58、0.73元，對應動態PE分別為36.1、27.2、21.7倍；鑒于未來3年公司業績增速較快，發展前景廣闊，維持“推薦”評級。(平安證券分析師： 葉國際))

宜通世紀（300310）:大訂單增強業績確定性

公告摘要:宜通世紀在廣東移動2013年網絡工程傳送網骨干匯聚層設備施工項目、室內覆蓋及WLAN系統施工項目、無線網主設備施工項目、核心網及數據增值類工程項目、IP類系統集成項目招標的多個標段中均為第一中標候選人，各標段預估金額合計為3.83億元。

安信點評:廣東移動的通信網絡工程業務招標通常都是安排在年初進行，因此年初的招標會對公司全年營收影響較大。宜通世紀作為廣東移動的重要合作伙伴，此次擬中標項目的預估金額符合預期，為公司全年業績增長打下堅實基礎。

公司今明兩年有兩大看點，一個是LTE，另一個是異地擴張。根據中國移動的消息，廣東移動2013年計劃投資100億發展TD-LTE，2013年廣東省的TD-LTE基站會達到四萬座，公司是廣東移動大規模建設LTE基站的最直接受益者。異地擴張方面，公司順利打入到北京、江蘇、四川以及貴州等新市場，按照以往的市場拓展經驗來看，第一年為投入期，第二年開始就會陸續有回報，因此公司2013年廣東以外地區的營收增長也會成為新看點，建議重點關注。

投資建議:我們維持此前的盈利預測，預計公司2013和2014年歸屬上市公司股東凈利潤增速分別為37.00％和30.31％，對應EPS分別為0.57和0.74元，維持公司“增持-A”的投資評級，維持14元的目標價，對應2013年和2014年的PE分別為24倍和19倍。(安信證券分析師： 王學恒)